導(dǎo)讀：央行上海總部宣布，從6月27日起放開(kāi)小額外幣存款利率上限的改革試點(diǎn)由上海自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大至上海市。這是上海自貿(mào)區(qū)第 一項(xiàng)推廣復(fù)制到區(qū)外的金融改革政策。登尼特資本運(yùn)營(yíng)機(jī)請(qǐng)您參考來(lái)自《南方都市報(bào)》的資訊：
　　
上海自貿(mào)區(qū)放開(kāi)小額外幣存款利率是從3月1日開(kāi)始的。實(shí)施這項(xiàng)政策的目的，是為了增強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的外幣利率自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力，增強(qiáng)自貿(mào)區(qū)企業(yè)與銀行議價(jià)的主動(dòng)權(quán)，其財(cái)務(wù)收益有所提高，資金管理更加便利。經(jīng)過(guò)三個(gè)月來(lái)的試驗(yàn)，銀行明顯下調(diào)了外幣存款的議價(jià)門(mén)檻。銀企雙方在更加市場(chǎng)化的氛圍里得到了各自經(jīng)營(yíng)能力的鍛煉。
　　
當(dāng)然，在央行決定在上海自貿(mào)區(qū)實(shí)施這項(xiàng)政策時(shí)，也事先預(yù)測(cè)了許多風(fēng)險(xiǎn)，諸如在自貿(mào)區(qū)形成大規(guī)模存款搬家、短期資本跨境流動(dòng)套利和外幣利率劇烈波動(dòng)。可是，三個(gè)月過(guò)去了，這些風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有出現(xiàn)。小額外幣存款總量有限，300萬(wàn)美元以下才叫小額外幣存款，而且央行還有規(guī)定，這項(xiàng)試點(diǎn)是“先單位后個(gè)人”分步實(shí)施。300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率早就允許客戶(hù)與金融機(jī)構(gòu)自行協(xié)商確定了。
　　
過(guò)去境內(nèi)外利率差別大，是表現(xiàn)在人民幣上。過(guò)去人民幣基本上是單向流動(dòng)的，而流到境外市場(chǎng)的人民幣資金在當(dāng)?shù)厥褂们烙邢?，需求決定了資金的市場(chǎng)價(jià)格，因此境外市場(chǎng)人民幣利率一直較低。自上海自貿(mào)區(qū)多家銀行獲批開(kāi)展人民幣境外借款業(yè)務(wù)，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)對(duì)境外人民幣資金使用需求集中釋放，使得境外人民幣資金回流速度加快。境內(nèi)外人民幣利差迅速縮小。相應(yīng)地境內(nèi)外外幣利率也在縮小，致使短期資本跨境流動(dòng)套利變得無(wú)利可圖。
　　
從大范圍來(lái)說(shuō)，目前外幣資金需求在全球都維持相對(duì)均衡的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)外幣存款利率低于或逐漸接近利率上限。正是基于上述市場(chǎng)因素，使得上海自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)改革放開(kāi)小額外幣存款利率沒(méi)有出現(xiàn)存款搬家、跨境套利和利率異動(dòng)，如果僅僅依靠通報(bào)批評(píng)、叫停業(yè)務(wù)等行政手段，未必能夠把上述風(fēng)險(xiǎn)完全剎住。
　　
現(xiàn)在將上海自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到全上海，在同樣的市場(chǎng)供求情況下，應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)大。而上海的外幣存款占全國(guó)七分之一，從全上海推廣到全國(guó)，看來(lái)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。
　　
放開(kāi)小額外幣存款利率政策，作為第 一個(gè)走出自貿(mào)區(qū)可以復(fù)制區(qū)外的改革政策，其對(duì)復(fù)制自貿(mào)區(qū)其他改革政策到區(qū)外推廣，當(dāng)然有著重要意義。但是這項(xiàng)改革政策從上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)走出，對(duì)人民幣利率市場(chǎng)化，尤其是人民幣存款利率市場(chǎng)化，更有直接意義。
　　
根據(jù)“先貸款后存款，先外幣后本幣”的利率市場(chǎng)化改革戰(zhàn)略路線(xiàn)圖，如今該輪到人民幣存款利率市場(chǎng)化改革了。人民幣利率市場(chǎng)化改革大的風(fēng)險(xiǎn)，是害怕目前銀行存貸利差一下子縮小，而使許多銀行尤其是大銀行陷入窘境，從而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)。
　　
利率的核心、基礎(chǔ)在銀行拆借利率，目前人民幣銀行間拆借利率已經(jīng)基本市場(chǎng)化，可人民幣存貸利差還是沒(méi)有比過(guò)去縮小多少。根據(jù)目前人民幣市場(chǎng)供求關(guān)系看，即使放開(kāi)人民幣存款利率，其實(shí)際利率的抬升也是有限的，風(fēng)險(xiǎn)是很小的，不妨快點(diǎn)放開(kāi)人民幣存款利率，人民幣利率市場(chǎng)化改革的步子可以跨得更大一點(diǎn)。
　　
當(dāng)然，目前外幣的供求關(guān)系較為穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度并不高，一旦國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)生動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)，才考驗(yàn)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理能力。

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